国債談合で1兆6266億ウォンの課徴金、大手証券の損益に打撃

公正取引委員会が国債入札過程で金利と発行額を談合した疑いで15の金融会社に過去最大規模の1兆6266億ウォン（約1,921億円）の課徴金を課し、大手証券など7社を告発した。証券業界に前例のない兆単位の制裁爆弾が落ち、数字に表れる健全性指標よりはるかに深い実質的な打撃が懸念される。

11日の公正取引委員会の発表によると、単一の談合事件としては過去最大規模となる今回の制裁で、10の証券会社に科された課徴金だけで1兆3760億ウォン（約1,625億円）に達する。会社別ではKB証券が3321億7800万ウォン（約392億円）で最も多く、NH投資証券が2427億8500万ウォン（約287億円）、ミレアセット証券が2148億3000万ウォン（約254億円）と続いた。特にミレアセット証券、NH投資証券、KB証券、キウム証券、韓国投資証券など大手証券5社と企業銀行、産業銀行など計7社は重大犯罪捜査庁への告発対象にも多く含まれた。

韓国信用評価は今回の課徴金規模が各社の自己資本の0.0～4.2%水準に過ぎず、大手証券の資本力と利益の緩衝力を考慮すると資本適正性に及ぼす直接的な影響は限定的だと評価した。しかしこれは課徴金の絶対規模を巨大な自己資本と単純比較した機械的な楽観論に近い。

実際の損益計算書に及ぼす打撃はすでに耐えられる水準を超えている。早速KB証券は制裁額3322億ウォン（約392億円）を第3四半期に引当負債として全額反映し、暫定純利益が当初の2730億ウォン（約322億円）の黒字から591億ウォン（約70億円）の赤字に転じた。四半期業績がひっくり返っただけでなく、昨年の年間純利益の半分を上回る金額が一瞬で消えた。NH投資証券とミレアセット証券も2000億ウォン（約236億円）を超える課徴金を今年下半期の費用として認識した場合、四半期業績の急減を避けられない。

今回の制裁は不動産プロジェクトファイナンス（PF）の不良余波と資産管理部門の停滞などで下半期の営業環境が大きく悪化する中で飛び出した。経常的な利益創出力が折れた局面で兆単位の課徴金を負担しなければならず、個別証券会社の配当余力の縮小と流動性運用の萎縮など実質的な財務負担が重くならざるを得ない。

証券会社は公正取引委員会が手数料や営業収益ではなく国債落札金額の総額76兆2000億ウォン（約9兆円）を基準に課徴金を算定したのは過度に厳しいとし、行政訴訟を予告した。入札前に市況や需要情報をやり取りした業界慣行を無理に談合と決めつけているという反論も出ている。

しかし最終的な裁判所の判決が出るまで数年かかる間、納付期限の加算金を避けるために天文学的な現金を先に納めなければならない点が最初の関門だ。何より政府が発行する国債市場で公的造成者の役割を担ってきた専門ディーラーが刑事司法手続きを踏むことになり、対外信認度の低下は避けられなくなった。訴訟を通じて課徴金の一部を返してもらえたとしても、傷ついた内部統制への信頼が今後の機関営業およびグローバル債券取引で目に見えないペナルティーにつながる可能性が大きいという点が核心的な争点だ。

（円換算は100ウォン＝11.81円、2026年11月12日時点のレートで自動計算）

※ この記事は韓国信用新聞（韓国語）の記事をAIが翻訳し、日本語版編集部が自動配信したものです。