銀行が短期資金を総取り…10月の流動化証券45兆ウォンで過去最大

10月の資産流動化証券（ABS）発行額が45兆ウォン（約5.3兆円）を超え、過去最大を更新した。金利上昇局面に入り、銀行が調達コストを下げるため定期預金流動化で短期資金を大量に吸収した結果だ。

11日、韓国信用評価によると、10月の流動化証券発行額は45兆7000億ウォン（約5.4兆円）で前月比12.4%増加した。今年に入って10月までの年間累計発行額は323兆2000億ウォン（約38兆円）で、前年同期比13.5%増えた。

発行市場の成長を主導したのは、債務担保証券（CDO）のうち定期預金流動化の発行額だ。10月のCDO発行額は前月比22.7%急増の33兆ウォン（約3.9兆円）を記録し、このうち定期預金流動化が28兆5000億ウォン（約3.3兆円）を占めた。定期預金流動化の規模は7月の14兆3000億ウォン（約1.7兆円）から8月17兆ウォン（約2兆円）、9月21兆7000億ウォン（約2.5兆円）と急増したのに続き、10月も増加傾向が続いた。

この現象は、銀行の先制的な預金獲得競争と連動している。政策金利の引き上げ懸念で銀行債の金利が上昇すると、利子負担の大きい銀行債の発行の代わりに、相対的に金利が低く調達コストを抑えられる預金ベースの短期流動化へと資金調達の手段を切り替えたのだ。年末の借り換え需要に対応するため、流動性を事前に確保しようとする需要も働いた。

一方、不動産プロジェクトファイナンス（PF）融資の流動化と売掛債権の流動化は伸び悩んだ。10月のPF融資流動化の発行額は6兆2000億ウォン（約7,276億円）で前月比17.4%減少した。証券会社など金融機関の信用補強を伴う流動化が減った影響だ。売掛債権の流動化も4兆8000億ウォン（約5,633億円）で前月比1.1%の小幅減少となった。

問題は短期資金市場の需給不均衡だ。定期預金流動化など短期物の発行はあふれているが、これを消化する投資需要は弱まっている。中長期金利が安定する中、一部の投資資金が中長期債へ移動したためだ。

需要と供給がかみ合わず、資産流動化電子短期社債（ABSTB）の発行金利は前月比で大幅に上昇した。調達コストを下げようとした銀行の集中が、かえって短期資金市場全体の金利上昇圧力として跳ね返る構図だ。

市場では年末まで短期資金市場の逼迫懸念が続くとみている。政策金利の追加引き上げの可能性と年末の短期資金の借り換え需要が重なり、ABSTBなど短期金利がさらに上昇する余地が残っているためだ。今後、銀行の預金獲得競争が落ち着くかどうかと、短期物の消化能力が市場安定の鍵となる見通しだ。

（円換算は100ウォン＝11.74円、2026年11月11日時点のレートで自動計算）

※ この記事は韓国信用新聞（韓国語）の記事をAIが翻訳し、日本語版編集部が自動配信したものです。