AIの借金回避したApple、社債に42兆ウォン殺到

Appleが米国社債市場で75億ドル（約10兆1700億ウォン（約1.2兆円））の資金を調達し、人気を集めた。大規模な人工知能（AI）インフラ構築のために巨額の借金をする競合ビッグテックとは異なり、無理な設備投資を控えた戦略が投資家の高い信頼を引き出したとの評価だ。

6日、関連業界によると、Appleは5日（現地時間）に米国市場で7つの満期で構成された投資適格社債を発行した。発行予定額の4倍を超える約310億ドル（約42兆360億ウォン（約4.9兆円））の機関投資家の買い注文が集まった。今回の発行は、米国の大手テック企業がAIデータセンター構築などを目的に約500億ドル（約67兆8000億ウォン（約7.9兆円））規模の債券を相次いで発行した直後に成立した。

最も注目されるのは、競合ビッグテックとの調達金利の差だ。Apple社債のうち最長年限である2036年物（10年物）の上乗せ金利は、当初提示より0.25ポイント低い米国債比0.55ポイントに決まった。一方、最近大規模なAI投資のために資金を調達したMicrosoftの同様の年限の上乗せ金利は0.65ポイントで、Meta PlatformsとOracleはそれぞれ1.6ポイント、3.1ポイントを記録した。同じ大型テック株でも、AI設備投資（CAPEX）の規模とキャッシュフロー毀損の可能性に応じて、市場が要求する信用プレミアムが分かれた格好だ。

この金利差は、企業ごとの資本配分戦略に起因する。競合他社は電力設備や自社データセンターの構築に巨額の資金を投じているが、この支出が実際のキャッシュフローとして回収されるかについて市場の疑念が存在する。一方、Appleは無理なインフラ拡充の代わりに外部モデルと提携し、モバイル機器本来の競争力を高めるオンデバイス戦略を取ってきた。天文学的な資本支出がないため、フリーキャッシュフロー（FCF）が毀損されるリスクが低い点が投資家に安心感を与えた。

資金の調達目的も信用度を高める核心要因だ。他のビッグテックがインフラ投資費用を賄うために外部借り入れに依存するのとは対照的に、Appleは今回調達した75億ドルを自社株買いや配当などの株主還元と一般運転資金に使用する予定だ。S&Pグローバル・レーティング基準で「AA+」格付けを持つ強固な財務構造を基に、低金利環境を機会主義的に活用したとの分析だ。

特に今回の社債人気は、最近の米国中間選挙の結果によってデータセンターの許認可や電力網の規制が強化される可能性があるとの懸念の中で実現し、意味が大きい。当時、株式市場が急落し、投資適格社債のデフォルトリスクをヘッジするクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムが日中5.9%まで急騰する混乱があったが、Appleの債券には記録的な買いが集中した。

今後、AIの収益性に対する不確実性とインフラ規制の方向性が明確になるまでは、関連市場の不安要因が続くとみられる。無理な借り入れで設備を増やす企業と、強力な現金創出力を基に借り入れを抑える企業との間の資金調達コストの格差の推移が、債券市場の新たな指標になるとの見通しだ。

（円換算は100ウォン＝11.66円、2026年11月8日時点のレートで自動計算）

※ この記事は韓国信用新聞（韓国語）の記事をAIが翻訳し、日本語版編集部が自動配信したものです。